Einladung zu einem VOSTA-Freitagsseminar Hiermit übermitteln wir Ihnen die Einladung zu einem VOSTA-Freitagsseminar, mit dem Titel "Using financial market signals to predict downturns in real economic activity". Vortragender Paul MIZEN University of Nottingham Termin Freitag, 20. Mai 2016, 11:00 Uhr Ort Geldzentrum der OeNB (OeNB II) Veranstaltungssaal, 3. Stock Garnisongasse 15, 1090 Wien Abstract We provide new insights into the relationship between financial market tightness and real activity using a new database of corporate bonds issued in eight European countries. Bond spreads have a significant negative relationship with four real activity variables at horizons 1-8 quarters ahead. The relationship is robust to adding measures of monetary policy tightness and leading indicators, providing strong support for models previously only evaluated on US data. A sub-set of northern European countries have similar sensitivity of real GDP to bond spreads, but others have greater sensitivity to bond spreads, revealing diverse responses in Europe to financial market tightness. We also investigate the information flow from credit default swap spreads to macroeconomic activity in Europe and the United States. Single-name CDS contracts across maturities and sectors anticipate economic downturns, but the more liquid 5-year maturity contracts and Markit indexes show stronger results. The information flow from the CDS market intensifies with greater liquidity and becomes stronger around credit events, which also prove a useful signal of future downturns. Decomposing the CDS premium into liquidity and residual components we find the former plays a major role in explaining the rise in the CDS spreads with detrimental impact on future macroeconomic activity. Um Ihre Rückmeldung ersuchen wir bis Mittwoch, 18. Mai 2016 unter der Nr. (01) 404 20 6620 oder per E-Mail an event-management@oenb.at<mailto:event-management@oenb.at>. Wir freuen uns auf Ihre Teilnahme und stehen für Fragen gerne zur Verfügung. Mit freundlichen Grüßen Event-Management ________________________ Oesterreichische Nationalbank Abteilung für Öffentlichkeitsarbeit Communications Division Event-Management Phone: +43-1-404 20-6620 Fax: +43-1-404 20-6697 E-Mail: event-management@oenb.at<mailto:event-management@oenb.at> OeNB 1816-2016 - informieren Sie sich über 200 Jahre Stabilität und Sicherheit 200 Jahre OeNB<http://www.oenb.at/200JahreOeNB> Diese E-Mail kann vertrauliche Informationen enthalten und irrtümlich an Sie gelangt sein. In diesem Fall informieren Sie bitte sofort die Absenderin bzw. den Absender und vernichten Sie diese E-Mail. Das unerlaubte Kopieren sowie die unbefugte Weitergabe dieser Mail oder von Teilen dieser Mail sind nicht gestattet.