Sehr geehrte Damen und Herren! Hiermit übermitteln wir Ihnen die Einladung zu einem VOSTA-Freitagsseminar von Sven Seuken und Steffen Schuldenzucker, University of Zurich, mit dem Titel "Clearing Payments in Financial Networks with Credit Default Swaps" Termin Freitag, 21.10.2016, 11.00 Uhr Ort Geldzentrum der Oesterreichische Nationalbank (OeNB II) Garnisongasse 15, 1090 Wien Veranstaltungssaal, 3. Stock Abstract: We consider the problem of clearing a system of interconnected banks that have been exposed to a shock on their assets. Eisenberg and Noe (2001) showed that when banks can only enter into simple debt contracts with each other, then a clearing vector of payments can be computed in polynomial time. In this paper, we show that the situation changes radically when banks can also enter into credit default swaps (CDSs), i.e., financial derivative contracts that depend on the default of another bank. We prove that computing even an approximate solution to the clearing problem with polynomial accuracy is PPAD-hard. To do this, we demonstrate how financial networks with debt and CDSs can encode arithmetic operations such as addition and multiplication. Further analysis of our construction reveals that already determining which banks are in default is a PPAD-hard problem. This makes apparent the origin of the additional complexity introduced by CDSs: that banks may profit from the ill-being of other banks. Um Ihre Rückmeldung ersuchen wir bis Mittwoch, 19.10.2016. Wir freuen uns auf Ihre Teilnahme und stehen für Fragen gerne zur Verfügung. Mit freundlichen Grüßen Event-Management Abteilung für Öffentlichkeitsarbeit und Finanzbildung Oesterreichische Nationalbank Otto-Wagner-Platz 3, 1090 Wien T +43(0)1 404 20 6620 event-management@oenb.at<mailto:event-management@oenb.at> www.oenb.at<http://www.oenb.at> OeNB 1816-2016 - informieren Sie sich über 200 Jahre Stabilität und Sicherheit 200 Jahre OeNB<http://www.oenb.at/200JahreOeNB> Diese E-Mail kann vertrauliche Informationen enthalten und irrtümlich an Sie gelangt sein. In diesem Fall informieren Sie bitte sofort die Absenderin bzw. den Absender und vernichten Sie diese E-Mail. Das unerlaubte Kopieren sowie die unbefugte Weitergabe dieser Mail oder von Teilen dieser Mail sind nicht gestattet.